长江商报消息 周华松、吴文利夫妇的变现能力惊人,在A股市场可谓一骑绝尘,鲜有比肩者。
松霖科技(603992.SH)被誉为卫浴行业“国内版高通”,是由周华松夫妇实际控制的实体企业。2019年8月,松霖科技成功登陆A股市场,IPO募资5.55亿元。如今,两年过去了,公司又在筹划募资。
10月13日晚间,松霖科技披露公开发行可转换公司债券预案,公司拟公开发行不超过6.1亿元的可转换公司债券。所募资金用于美容健康及花洒扩产及技改项目,项目计划总投资6.16亿元。
松霖科技给出了十分充足的理由,订单量持续增长,产能利用率较高,不适宜委外生产,有着较好发展前景。
不过,长江商报记者看出,松霖科技根本不需要募资,靠自身现有资金就可完成上述募投项目建设。截至今年6月底,公司无任何有息负债,账面上资金(含结构性存款)达7.26亿元。
针对本次募资,市场直指松霖科技圈钱。在推进募资的同时,公司在大举派发红利。近三年,公司累计派发股利2.17亿元。而在IPO之前,公司也是大举分红。
周华松家族合计持有松霖科技87.37%股权。据不完全统计,上市前后的5年,通过现金分红,周华松家族已经分走了约7.3亿元。
根据松霖科技披露融资计划,公司打算通过公开发行可转换公司债券方式实施募资,拟公开发行不超过6.1亿元的可转换公司债券。所募资金用于美容健康及花洒扩产及技改项目,项目计划总投资6.16亿元。
公告称,项目建设投产后,公司每年将新增 865 万件花洒类、201.50 万件美容健康类产品 。
松霖科技称,在卫浴、美容健康以及个人护理行业市场加快速度进行发展的背景下,近年来,公司订单量持续增长,现有的注塑、机械加工、表面处理等关键工序的产能利用率处于较高水平,已成为限制公司生产规模进一步扩张的瓶颈所在,且部分订单存在材料特殊、模具结构较为复杂或是多品种少批量特点,不适宜委托外协厂商进行生产。因此,突破公司产能瓶颈,扩大花洒业务市场占有率,加速美容健康业务拓展,公司亟需通过本次项目建设,扩大生产场地面积,以投入模具制造、注塑、表面处理等设备,增强公司的底层制造能力,实现对产品质量和产品交期更好把控。
按照松霖科技说法,公司扩产十分有必要,似乎迫在眉睫,且项目具有较好前景。
对于松霖科技实施上述募投项目,市场并无异议,但对其采取通过募集资金方式来实施,给予了广泛质疑。
10月14日下午,一市场人士向长江商报记者称,松霖科技并不差钱,通过募资进行项目建设,给人一种圈钱的借口。此外,既然上述项目急需建设,公司为何不自行出钱建设,要等到募资进行。毕竟,即便是发行可转换公司债券进行募资,也不是想募资就可以迅速募集到的,需要一段时间。
长江商报记者看出,松霖科技确实无需通过募资来进行扩产,自身完全有能力完成项目建设。
半年报显示,截至今年6月底,松霖科技资产负债率为35.31%,账面货币资金6.46亿元、结构性存款0.80亿元,合计为7.26亿元。公司短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券等均为0元,无任何有息负债。经营性负债方面,公司应当支付的票据及应该支付的账款与应收票据及应收账款相差不大。
近年来,公司经营业绩稳定,经营现金流持续净流入。今年上半年,公司经营现金流净额为0.74亿元。
值得一提的是,2019年8月,松霖科技通过闯关IPO登陆上海证券交易所,当时募资5.55亿元,扣除相关联的费用后的净额为4.91亿元。这笔资金用于龙头、淋浴系统搬迁及扩产、花洒及其配件扩产及技改等两个项目建设。
根据公司披露,目前,这两个募投项目均已建设完成,已达到预定可使用状态,无需再进行投入。
在资金较为充足、无其他大额投资的情况下,松霖科技筹备再融资,确实难逃圈钱质疑。
2019年上市以来,松霖科技实施了三次现金分红。具体为,2019年2月18日,公司向全体股东每股派发现金股利0.18元,合计派发现金股利6480.18万元。2020年5月 ,公司又向全体股东每股派发现金股利0.1760元,合计派发现金股利7057.77万元。今年5月,分红力度加大,公司向全体股东每股派发现金股利0.1760元,合计派发现金股利7057.77万元。三年合计派发现金股利约为2.17亿元,年度分红率均超过30%。
当然,如果盈利能力稳定、发展形势较好、没有大的投资,持续进行现金分红应该是监管提倡、鼓励的,但是,松霖科技持续进行现金分红后,又向市场伸手募资。
持续进行现金分红,这些原本是松霖科技的资金绝大部分通过分红方式,流进了实际控制人的腰包。
根据今年半年报,周华松夫妇直接持有松霖科技30.17%股权,并通过松霖集团、松霖投资等间接持有公司54.98%股权,直接间接持有公司85.15%股权。此外,周华松妹妹周丽华、弟弟周华柏合计持有2.22%股权。总体上,周华松家族合计持有松霖科技87.37%股权。
长江商报记者看出,松霖科技本次再融资是其IPO的一次复制,通过大举分红再募资进行有关项目建设。
上市之前,松霖科技原本也不缺钱,赶在IPO前,公司采取了突击性分红措施。
招股书显示,2017年3月15日,松霖科技一次性分红3.68亿元。当年3月24日,又一次性分红1.41亿元。如此募资大额分红,突击意图十分明显。2018年,公司又派发了3240万元红利。
上市之前,周华松夫妇直接间接控制有松霖科技96.47%股权,再加上周华松弟弟、妹妹所持股份,基本控制了公司100%股权。因此,IPO之前的分红,基本上被周华松家族分走,约为5.40亿元。
综上所述,2017年以来,上市前后的5年时间,周华松家族通过现金分红分走了松霖科技约7.30亿元。
从经营业绩方面看,早在2016年,松霖科技实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)就已达到2.12亿元。2017年至2020年分别为1.56亿元、2.36亿元、2.34亿元、2.70亿元,出现了波动,增长并不明显。且在2019年、2020年,公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)分别为2.32亿元、2.24亿元,同比分别下降2.94%、3.55%。
今年上半年,公司实现的营业收入为12.02亿元,同比增长43.87%,纯利润是1.36亿元,同比增长22.63%。扣非纯利润是1.22亿元,同比增幅为9.63%。相较于营业收入,净利润、扣非净利润增速较慢,且属于增收不增利。
似乎能判断,2016年以来的6年,松霖科技的经营并未实现实质性突破。就是在这样的情况下,作为实际控制人、董事长、总经理的周华松,却忙着分红。(文中分红数据均为含税)