作者孙不悟空,在雪球设有同名专栏。本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。

  这次行业利润的暴增主要是因为上游原材料价格大大增长,覆铜板公司相继提升产品价格转嫁成本,并从中获利。梳理覆铜板产业链,发现其下游便是广受关注的PCB(印刷电路板),上市公司众多,对电子产业的影响举足轻重,值得探究。

  首先,产业链的核心是PCB,它承载电子元器件并连接电路,在整个电子产业链中起到承上启下的关键作用,因而被誉为“电子科技类产品之母”。

  各种不同形式、不同功能的PCB,都是在覆铜板上有选择地来加工、蚀刻、钻孔及镀铜等工序,制作而成不同的印制电路。所以,PCB的性能在很大程度上依赖覆铜板。

  覆铜板的上游原材料则主要是铜箔、玻纤布和树脂,三者成本合计占比接近总成本的90%,这次的涨价也是由这几个原材料引发的。

  最后,既然PCB能被誉为“电子科技类产品之母”,它的下游自然极度广泛,几乎应用于所有的电子科技类产品。其中,通信设施、消费电子和汽车电子三大领域占比合计60%,是长期牵动覆铜板、PCB成长的主要动力。

  细观下游,在通信设施方面,我们以前提到过,国内5G基站数量可能会是4G基站的1．2倍以上,并且由于5G通信的频率更高,对于PCB的性能需求更大,5G基站用PCB的单价要高于4G基站用PCB;手机及消费电子目前景气回升,可穿戴设备是新的发力点;

  汽车电子方面,根据中国产业发展研究网的数据,目前中高档轿车中汽车电子成本占比为28%,混合动力车为47%,而纯电动车高达65%,因此,依托新能源汽车的确定性增长,汽车电子发展也驶入快车道。

  总的来说,覆铜板和PCB产业下游需求旺盛,一直处在成长当中,而因为铜等原材料的成本影响和价格变化大,产业链也具有周期性,只是各不同环节公司对此反应不一。

  我们假设,一个产业有A-B-C三个公司,平常原料公司A卖1元,B加工后卖2元,C卖给终端消费者3元,每个公司赚1块钱。

  当A因为某些情况开始涨价,将原料价格提到2元时,B为了赚钱就也要涨价,把产品价格提到4元,C见状,干脆卖给消费者6元,每个公司赚2块钱。这时候虽然原料只涨了1元,而消费者却多掏了3元。

  简单地说,一旦一个行业启动涨价,产业链中的任何一个环节,都会倾向于比上游给自己涨价多一点的幅度涨给下游。并且,涨价往往是因为供不应求,所以行业公司的出货量比平常时候也要更多,二者叠加下便实现了全产业利润起飞,消费者买单。

  那我们看覆铜板和PCB企业,在一季报中,PCB的公司利润远远不如覆铜板公司利润增长的多,甚至有的相较之前还出现了亏损,这又是怎么回事呢?

  我们在上述推理中,缺乏一个很关键的逻辑支撑,那就是产业链公司得有能力把涨价转嫁给下游,而且话语权越强的公司,越是能从涨价中汲取更多利润。

  华南区销售负责人陈维将出席OFweek 2024(第五届)中国人机一体化智能系统数字化转型大会！

  华南区销售负责人陈维确认出席OFweek 2024(第五届)中国人机一体化智能系统数字化转型大会！

  】参评维科杯·OFweek 2024中国工业自动化与数字化行业年度品牌影响力企业奖

  】参评维科杯OFweek 2024中国工业自动化与数字化行业优秀生产性互联网企业奖

  本文由入驻维科号的作者撰写，观点仅代表作者本人，不代表OFweek立场。如有侵权或别的问题，请联系举报。

  上海威强电工业电脑吴俊仁先生确认出席OFweek 2024(第五届)中国人机一体化智能系统数字化转型大会！

  “维科杯·OFweek 2024 中国工业自动化及数字化行业年度评选”入围名单揭晓

  首创突破 降本设计 开目三维制造成本分析与估算软件3DDFC重磅发布！

  模型驱动 降本设计 开目三维制造成本分析与估算软件3DDFC发布会隆重开启

  北京华航唯实华南区销售负责人陈维确认出席OFweek 2024(第五届)中国人机一体化智能系统数字化转型大会！

  北京华航唯实华南区销售负责人陈维将出席OFweek 2024(第五届)中国智能制造数字化转型大会！