正如我们预期,公司2007年光器件业务成倍增长,价格上升与规模效应导致毛利率增长5.5倍,成为主要新利润增长点。线缆组件等高的附加价值产品亦得到较快发展。公司2007年净利润9736.68万元,同比大幅度增长46.94%。公司每10股送2股转增3股派现1元的利润分配预案比较优厚,分红率12%。
连接器行业面临的一个挑战是原材料不断涨价,而用户一再压价。公司有效控制成本,一方面通过工艺改进降低部分产品原材料成本,另一方面引入先进管理方法、VIP客户关系管理等。另外,募资项目实施逐步扩大生产规模,也将有效抵御原料成本的上升。
公司在2007年履行承诺收购中国一航旗下沈阳兴华。国防军费支出增长带来军品业务扩大、发展民品及中航光电管理机制的引入,使沈阳兴华业务将得到较快发展,盈利能力也将较大提升,将为公司贡献可观的出售的收益与利润。
航空航天迎来新发展时期,通信设施增长20%以上,预计未来国内连接器行业仍将加快速度进行发展,保守估计年均增长率至少15%,2010年将达到515亿元。公司直接控股公司——中国一航提出“五化”发展的策略及未来10年达到1万亿出售的收益雄伟目标,预计公司将充分的利用长期资金市场手段获得外延性成长机会。
维持公司2008年、2009年盈利预测。考虑到公司控制股权的人强大的军工集团背景与高成长性,至少可以给予30倍市盈率,公司合理价值40元以上,维持买入的投资评级。
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